亿融策略美联储降息周期重启，投资者应持有多少黄金？

　　金十数据

　　黄金价格继续在每盎司3600美元上方的高位整固，但即便美联储开启新一轮宽松周期，金价仍难以获得新的上涨动能。

　　一些分析师解释称，黄金市场的获利了结现象源于投资者重新审视美联储货币政策的转变。尽管利率预计将走低，但美联储主席鲍威尔给任何激进的降息预期泼了冷水。鲍威尔在新闻发布会上将联邦公开市场委员会（FOMC）的决定描述为“风险管理式”降息。

　　“美联储25个基点的降息释放出明确信号：疲软的劳动力市场和顽固的通胀已推动政策制定者采取行动，但仅是渐进式的，”Bolvin财富管理集团总裁吉娜·博尔文（Gina Bolvin）周三在报告中表示，“这不是政策转向，而是审慎举措。对投资者而言，这意味着适度利率缓解而非狂欢。”

　　分析师指出，美联储这种更微妙的态度支撑了美元，进而对黄金构成压力。

　　尽管金价走势疲软，许多分析师仍预计价格将保持长期上涨趋势，且在经济和地缘政治不确定性持续高企的情况下，市场仍存在巨大价值。

　　随着黄金在长期上涨趋势中获得良好支撑，许多投资者面临的最大问题是应该持有多少这种贵金属。目前关于黄金的合理配置比例，投资者之间存在相当广泛的分歧。

　　周二，法国兴业银行分析师增加了黄金持仓，在其多资产组合策略中最高配置10%的比例。该行预计到2026年金价将徘徊在每盎司4000美元左右。

　　加贝利基金GOLDX联席投资经理克里斯·曼奇尼（Chris Mancini）在接受Kitco新闻采访时表示，他建议投资者将投资组合的5%至10%配置于黄金。

　　他补充说，由于普通投资者仍然很大程度上忽视这种贵金属，黄金仍然是一个有吸引力的投资选择。

　　“投资者对黄金仍然持不可知态度。尽管近期金价大幅波动，我们尚未看到广泛市场的太多兴趣，”他表示，“当黄金ETF持有量显著超过新冠疫情期间的高点时，我们可能正接近金价峰值。但目前远未达到那种程度。”

　　曼奇尼预计，随着投资者寻求保护投资组合的购买力，对黄金的兴趣将会回升。

　　“最近对美元和其他法定货币的信任度有所侵蚀，这使得黄金作为替代选择更具吸引力，”他表示。

　　Catalyst基金首席投资官、Strategy Shares黄金增强收益ETF（GOLY）投资经理大卫·米勒（David Miller）建议投资者将投资组合的约15%配置于黄金。

　　他补充说，强劲的央行黄金需求继续支撑市场。

　　“投资者日益将黄金作为避险资产，驱动力是对美元明显缺乏信心——在持续通胀和地缘政治不确定性中美元持续走弱，”他表示，“黄金价格的涨幅已大幅超过通胀，这反映出信任从法定货币向黄金等硬通货的转变。”

　　米勒预计，随着政府债务进一步损害美元作为世界储备货币的地位，金价将继续走高。

　　“鉴于美国政府拥有36万亿美元债务和1.9万亿美元赤字，有必要随着时间的推移逐步贬值美元以维持政府偿付能力，”他表示，“黄金无法被印刷或贬值。”

　　在最近另一次接受Kitco新闻采访时，KraneShares Mount Lucas管理型期货指数策略ETF（KMLM）首席运营官兼高级投资经理杰里·普赖尔（Jerry Prior）表示，其公司目前持有8%至9%的黄金头寸，这是最高配置比例。他指出，由于黄金今年以来的涨幅，该配置比例已升至12%左右，他们在较高价位进行了部分获利了结。

　　在七月接受Kitco新闻采访时，道富投资管理黄金策略主管阿卡什·多希（Aakash Doshi）表示，投资者唯一不应该持有的黄金配置比例是0%。

　　“我们知道0%太低了，因此它是流动性替代资产的一部分。我们通常发现最低3%的配置是必要的，但在投资组合中高达10%的配置确实能发挥良好作用，”他表示。